Набиуллина о замедлении роста зарплат, возможном ужесточении ДКП и своем здоровье

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина выступила на пресс-конференции по итогам решения Банка России понизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до 14,25%. Она сообщила о возможном ужесточении денежно-кредитной политики в будущем, заявила о замедлении роста зарплат и рассказала о причинах своего отсутствия в публичном пространстве последние недели. Главные заявления госпожи Набиуллиной — в подборке “Ъ”.

Инфляция

• Текущий рост цен в последние месяцы значительно снизился, в основном под влиянием разовых факторов.
• Для решений ЦБ важнее устойчивая инфляция. Она замедлилась, но не так существенно, и, по нашим оценкам, сохраняется в диапазоне 4-5% в пересчете на год.

Произошла ошибка загрузки данных графика индикаторов.

«Ъ-Хронограф». Инфляция и ключевая ставка

i

Интерактивный инструмент «Ъ-Хронограф» собирает тематический контекст
показателя из архива «Коммерсанта» и формирует краткие описания с
помощью технологий искусственного интеллекта (ИИ). Автоматическое саммари
может содержать неточности — для полноты картины читайте оригинал
статьи по кнопке «Подробнее».

ИИ-виджет дополняет график связанными событиями. Нажмите на твердый
знак, чтобы увидеть описание и перейти в архив.
 Ключевая ставка

 Годовая инфляция



 Вышла публикация “Ъ” по теме

 / 
по теме

• Инфляционные ожидания уменьшились и у бизнеса, и у населения, но все еще остаются повышенными.
• На июньскую инфляцию повлияет произошедший всплеск цен на топливо.
• В последние недели произошел разворот в динамике цен на плодоовощную продукцию после нетипичного снижения весной.
• В июле не будет повышения тарифов ЖКУ, как в прошлом году. Годовая инфляция может временно снизиться за счет этого фактора, но это будет только перераспределение роста цен внутри года.

Экономика

• Во втором квартале показатели экономической активности улучшаются. Временные факторы, которые сдерживали ее, исчерпались и развернулись.
• Экономическая динамика за первое полугодие соответствует умеренному росту выпуска товаров и услуг.
• Ситуация по отраслям различается, и эта неоднородность выросла за последний год. Это связано со структурной перестройкой экономики.
• Сохраняется умеренный рост потребительской активности.
• Рост зарплат замедлился, предприятия в своих планах закладывают все более умеренные индексации.
• Сохраняется высокий разброс в динамике оплаты труда по отраслям и видам деятельности.
• Напряженность на рынке труда снижается медленно.
• Для устойчивого уменьшения давления на издержки и цены нужно дальнейшее сближение роста оплаты труда и его производительности.
• ВВП в январе-апреле вырос на 0,3%. По итогам полугодия ЦБ ожидает роста в 0,5%.
• Нынешняя цена на нефть в бюджетном правиле высоковата, она должна быть снижена.

Денежно-кредитные условия

• Процентные ставки в большинстве сегментов финансового рынка продолжили плавно снижаться.
• Норма сбережений, хотя и немного снижается, остается достаточно высокой.
• В апреле-мае существенно ускорился рост кредитования.
• Динамика денежно-кредитных показателей в настоящее время требует от нас особого внимания.
• Во-первых, если ускорение кредитования окажется устойчивой тенденцией, а не краткосрочным всплеском после низких значений в начале года, то это может говорить о том, что текущие денежно-кредитные условия уже не воспринимаются заемщиками как сдерживающие.
• Во-вторых, вклад бюджетной политики в увеличение денежного предложения остается повышенным, а с учетом пересмотра параметров бюджета и далее будет больше, чем мы предполагали.
• Если в этих условиях рост кредитования продолжится такими высокими темпами, это может потребовать от нас более жесткой денежно-кредитной политики, чем ожидалось в базовом сценарии.
• Рост доходности долгосрочных ОФЗ отражает неопределенность по поводу бюджетной политики.
• Пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось, в какой мере — будет обсуждаться в июле.
• В июле ЦБ обновит прогноз по траектории ключевой ставки, в большей степени это затронет ожидания на 2026-2027 годы.
• Много голосов за снижение ставки, мы не рассматриваем это как давление и принимаем решение самостоятельно.
• Прогноз по средней ключевой ставке ЦБ будет пересматриваться скорее вверх.

Внешние условия

• Ситуация на Ближнем Востоке привела к росту сырьевых цен. Эти изменения уже начали транслироваться в ускорение инфляции во многих странах.
• Для российской экономики до сих пор преобладали дезинфляционные эффекты — более высокие цены на сырьевые товары привели к росту экспортной выручки и укреплению рубля.
• Проинфляционные последствия войны на Ближнем Востоке могут повлиять на российскую экономику через цены импортируемых товаров и логистические издержки.

Риски

• Баланс рисков сместился в сторону проинфляционных.
• Пересмотр параметров бюджетной политики уже происходит. Пока непонятно, насколько он будет масштабным.
• Дефицит кадров и инфляционные ожидания остаются факторами риска. В некоторых регионах сокращение дефицита кадров приостановилось.
• Выросли проинфляционные риски, связанные с временным снижением предложения в отдельных отраслях.
• Дезинфляционным риском остается более низкая динамика внутреннего спроса по сравнению с оценками ЦБ.
• Центробанк не видит рисков охлаждения экономики.

О здоровье

• Хочу поблагодарить всех, кто искренне беспокоился о моем здоровье.
• У меня была простуда, и я потеряла голос.

Источник